Implosion Stocks Opeke in malte California Daydreams Kanada Avtomobili in tovornjaki Komercialne nepremičnine Podjetja in trgi Balonček potrošniških kreditov Kriptovaluta Energy Fed Stanovanjski balon Evropa 2 Inflacija in devalvacija Japonska Delovna mesta
Glede na danes objavljeno tedensko bilanco stanja je Fed izgubil 532 milijard dolarjev premoženja od vrhunca v aprilu, s čimer je skupna sredstva dosegla 8,43 bilijona dolarjev, kar je najmanj od septembra 2021. V primerjavi z bilanco stanja mesec prej (objavljeno 5. januarja) bilančna vsota se je zmanjšala za 74 milijard dolarjev.
Od vrha v začetku junija so imetja Feda v ameriških zakladnicah padla za 374 milijard dolarjev na 5,34 bilijona dolarjev, kar je najnižja raven od septembra 2021. V preteklem mesecu so se imetja Feda v ameriških zakladnicah zmanjšala za 60,4 milijarde dolarjev, tik nad zgornjo mejo 60 milijard dolarjev.
Zakladne menice in obveznice se odpišejo iz bilance stanja sredi in ob koncu meseca, ko Fed prejme njihovo nominalno vrednost. Mesečna omejitev povrnitve je 60 milijard dolarjev.
Od vrhunca je Fed zmanjšal svoje deleže v MBS za 115 milijard dolarjev, vključno s 17 milijardami v zadnjem mesecu, s čimer se je skupna bilanca stanja znižala na 2,62 bilijona dolarjev.
Skupni znesek MBS, umaknjen iz bilance stanja vsak mesec od ustanovitve QT, je bil precej pod zgornjo mejo 35 milijard USD.
MBS izginejo iz bilance stanja predvsem kot funkcija prehodnih plačil glavnice, ki jih prejmejo vsi imetniki pri odplačevanju hipoteke, kot je refinanciranje hipoteke ali prodaja hipotekarnega doma, skupaj z rednimi hipotekarnimi plačili.
Ko so hipotekarne obrestne mere narasle s 3 % na več kot 6 %, ljudje še vedno plačujejo hipoteke, vendar je refinanciranje hipotekarnih posojil strmoglavilo, prodaja stanovanj je padla in tok prenosa plačil glavnice je izginil.
Prenos plačil glavnice zmanjša stanje MBS, kot je prikazano v cikcak navzdol na spodnjem grafikonu.
Krivulja navzgor na grafikonu se je začela, ko je Fed še kupoval MBS, vendar se je sredi septembra ta umazana praksa popolnoma ustavila in krivulja navzgor na grafikonu je izginila.
Še vedno čakamo na kakršen koli znak Fed, da resno razmišlja o dokončni prodaji MBS, da bi omejitev mesečnega prevračanja dvignila na 35 milijard dolarjev. Po trenutnem tečaju bi moral prodati med 15 in 20 milijardami dolarjev na mesec, da bi dosegel zgornjo mejo. Več guvernerjev Fed je omenilo, da bi se lahko Fed sčasoma premaknil v to smer.
V zgornjem grafikonu upoštevajte, da je MBS v letih 2019 in 2020 izgubil ravnotežje po stopnji nad zgornjo mejo, ko so hipotekarne obrestne mere padle, kar je povzročilo porast refinanciranja in prodaje stanovanj. QT-1 se je končal julija 2019, vendar je MBS še naprej upadal do februarja 2020, ko ga je Fed nadomestil z ameriškimi zakladnimi obveznicami, njegova bilanca stanja pa se je avgusta 2019 ponovno začela povečevati, kot je prikazano v zgornjem grafikonu.
Fed je večkrat izjavil, da ne želi imeti MBS v svoji bilanci stanja, deloma zato, ker so denarni tokovi tako nepredvidljivi in neenakomerni, da otežuje denarno politiko, in delno zato, ker bi imela MBS izkrivila zasebni sektor Dolg (stanovanjski dolg) višji od druge vrste dolga zasebnega sektorja. Zato se lahko kmalu resno pogovarjamo o neposredni prodaji MBS.
Neamortizirane premije so v tem mesecu padle za 3 milijarde dolarjev, kar je za 45 milijard dolarjev od vrha novembra 2021 padlo na 311 milijard dolarjev.
kaj je to Za vrednostne papirje, ki jih Federal Reserve kupi na sekundarnem trgu, mora Federal Reserve, kot je vsak drugi, plačati "premijo", ki presega nominalno vrednost, ko je tržni donos pod kuponsko stopnjo vrednostnih papirjev. Toda ko obveznice zapadejo v plačilo, Fed, tako kot vsi ostali, prejme plačilo po nominalni vrednosti. Z drugimi besedami, v zameno za kuponska plačila, ki so višja od tržnih, bo ob zapadlosti obveznice nastala kapitalska izguba na znesek premije.
Namesto da bi zabeležil kapitalsko izgubo ob zapadlosti obveznice, Fed amortizira premijo v majhnih korakih vsak teden v času trajanja obveznice. Fed hrani preostalo premijo na ločenem računu.
Zamenjave likvidnosti centralne banke. Fed ima že dolgo swap linije z drugimi večjimi centralnimi bankami, kjer lahko centralne banke zamenjajo svojo valuto s Fedom za dolarje prek zamenjav, ki zapadejo v določenem časovnem obdobju (recimo 7 dni), po katerem Fed dobi svoj denar nazaj. dolarjev, druga centralna banka pa umakne svojo valuto. Trenutno je 427 milijonov dolarjev neporavnanih zamenjav (s črko M):
“Osnovno posojilo” – Okno za popuste. Po včerajšnjem dvigu obrestnih mer je Fed bankam zaračunal 4,75 % letno za posojanje v “diskontnem oknu”. Torej je to drag denar za banko. Če znajo privabiti varčevalce, si lahko ceneje izposodijo denar. Zato je potreba po izposoji v oknu s popusti po tako visokih stopnjah osupljiva.
Primarni kredit je začel naraščati pred približno enim letom in je do konca novembra 2021 dosegel 10 milijard dolarjev, kar je še vedno nizko. Sredi januarja je Federal Reserve Bank of New York objavila objavo na spletnem dnevniku z naslovom »Nedavna rast diskontnih posojil«. Ni jih imenoval, je pa domneval, da se večina manjših bank približuje diskontnemu oknu in da je kvantitativno zaostrovanje morda začasno zmanjšalo njihov likvidnostni položaj.
Toda izposojanje v oknu s popusti se je od novembra zmanjšalo in danes znaša 4,7 milijarde dolarjev. Samo sledite temu:
Ogromna imetja vrednostnih papirjev, ki jih ima Fed, so pogosto stroj za ustvarjanje denarja. Še vedno obstajajo, vendar je lani začela plačevati višje obresti – ko je začela zviševati obrestne mere – za gotovino, ki so jo banke deponirale pri Fedu (»rezerve«) in večinoma za sredstva denarnega trga državne blagajne preko nočnih repo pogodb (RRP). Od septembra je Fed začel plačevati več obresti na rezerve in RRP kot na lastne vrednostne papirje.
Fed je od septembra do 31. decembra izgubil 18,8 milijarde dolarjev, od januarja do avgusta pa pridobil 78 milijard dolarjev, tako da je v celotnem letu še vedno pridobil 58,4 milijarde dolarjev. Prejšnji mesec je razkril, da je avgusta na ameriško zakladnico prenesel 78 milijard dolarjev prihodkov, kar je bila zahteva Federal Reserve.
Ta nakazila so septembra začela prinašati izgube in so bila ustavljena. Fed spremlja te izgube tedensko na računu, imenovanem Transfers of Revenue to the US Treasury.
Ampak ne skrbi. Federal Reserve ustvarja svoj denar, nikoli mu ne zmanjka denarja, nikoli ne bankrotira in kaj storiti s temi izgubami, je stvar računovodstva. Temu se lahko izognemo tako, da izgubo obravnavamo kot odloženo sredstvo in jo damo na račun obveznosti »Prenos dohodka, ki se plača ameriški zakladnici«.
Ker so bile izgube na računu obveznosti na kvadrat, je skupni račun kapitala ostal nespremenjen pri približno 41 milijardah USD. Z drugimi besedami, izgube ne izčrpajo kapitala Feda.
Radi berete WOLF STREET in ga želite podpreti? Lahko donirate. hvaležen sem. Kliknite Vrčke za pivo in ledeni čaj, če želite izvedeti, kako:
Torej približno 3,5 trilijona dolarjev. Pravzaprav ne želim zveneti sarkastično ali cinično. Presegli so moja skromna pričakovanja pred letom dni.
Gledano širše, ali grafikon skupnega »premoženja« res pomeni karkoli, kar bi spominjalo na moč ali nadzor nad ameriškim gospodarstvom ali dogodki?
Ustvarjanje inflacije (razmerje med »denarjem« in realnimi sredstvi) za »okrevanje« prejšnjih (in zaporednih) katastrof ni trend uspeha, ampak patološki zapis.
Vaša pričakovanja so nizka. Ker borza povrne večino svojih izgub in spet postane ogromen balon, bi si mislili, da bodo želeli hitreje zmanjšati svoje bilance stanja, vendar mislim, da je težava v tem, da ne morejo zavreči svojih bilanc brez izgube. izguba mize. Zato mora Fed najprej zajeziti inflacijo in znižati obrestne mere, nato pa še hitreje likvidirati bilanco stanja.
Moja teorija je, da je Fed pripravljen zvišati obrestne mere, da bi zajezil inflacijo, ker škoduje realnemu gospodarstvu, vendar ni pripravljen prodati premoženja, ker bo odvzel podporo trgu, kar škodi vsem njihovim bogatim prijateljem v žepih. Navsezadnje je Fed le kup bankirjev. Ni jim mar za nikogar razen zase.
Ne strinjam se z vašo teorijo, vsaj v njeni bolj prepričljivi obliki, vendar predstavlja zanimivo uganko. Tako kot v igralnici mora igralnica omogočiti igralcu, da prejme določeno vrednost. Hiša ima možnost vzeti vso vrednost, vendar je igre konec. Zame Fed ni tako neusmiljeno sebičen kot kup bankirjev. Kot nihče, ki ni v klubu, sem imel kljub desetletjem in situacijam veliko koristi od tega sistema kreditov in denarja.
Kvantitativno zaostrovanje (QT) MBS je tako počasno, da omogoča posredno spodbudo, saj lahko skladi, ki imajo MBS, zagotovijo brezplačne hipoteke ali dokončne nakupe.
To ni "posredna stimulacija". Samo počasneje se vleče. A se vseeno vleče.
Zdi se, da vsi iščejo izgovor za izgubo denarja na medvedjem trgu. Zdaj je čas, da ponovno preberete Spomine borznega manipulanta pod psevdonimom Edwin Lefevre, ki je v resnici Jesse Livermore, špekulant. Nič se ni spremenilo. Borza je popolnoma enaka.
Zdaj vidim kup zlatnikov, lopato in kombi z napisom »Harry Houndstooth Hauling Company« ob strani.
Nepremišljeno skrajšajte trg. To je odboj, na katerega smo čakali, in čas je, da stopimo na plin.
SQQQ je dosegel vrhunec, SRTY je dosegel vrhunec, SPXU in SDOW pa sta končno spoznala (ko je Wile E. Coyote padel s pečine), da je pred nami velik padec.
Algoritemsko trgovanje je postalo zelo zapleteno z možnostjo sledenja dolgim in kratkim postankom. Uporabljajo zaostajajoče prodaje in nakupe, ki se zgodijo s svetlobno hitrostjo, da ugotovijo, kam lahko popeljejo trg, kar povprečnemu vlagatelju povzroči največ bolečine. Na primer, zaustavite izgubo na najkrajših delnicah propadlih podjetij, upoštevajte vsako drseče povprečje, Fibonaccijevo, količinsko tehtano povprečje itd. Ljudje, ki so lastniki teh algoritemskih trgovalnih operacij, so elitna skupina in obstaja možnost monopola in tajnega dogovarjanja večine borza. To je eden od razlogov, zakaj bo medvedji trg trajal dolgo časa. Fed je zanič. rezerva nima dostopa do neke vrste zanesljive programske opreme, ki bi upoštevala vse ekonomske spremenljivke (kot zgoraj), da bi izračunala številke za različne vložke/časovna obdobja, da bi dosegla svoje cilje – recimo 2-odstotno inflacijo. Algoritmi se lahko zrušijo po enem letu poskušanja razumeti, kako to storiti
Ni dolge ali kratke pozicije. Držite zlato pozicijo, vendar prodajte prezgodaj 28. decembra 2022. Če bi bil na kratko, bi to objavil kot opozorilo prodajalcem na kratko.
Pričakujem, da bo ameriški CPI januarja nekoliko višji kot decembra. V Kanadi je bil CPI januarja precej višji kot decembra. Ker številke CPI rastejo iz meseca v mesec, bi imel v začetku januarja velike kratke pozicije, sicer bi bil ubit.
Se popolnoma strinjam. obožujem to knjigo. Potem ko sem decembra prodal vse Tesline opcije, sem celo kupil nekaj Teslinih opcij v pričakovanju dviga. Zdaj spet kupite septembrsko/januarsko ponudbo – Nvidia, Apple, Msft itd. Upajmo, da bo naslednja faza ostrejša in daljša kot drugi medvedji trgi.
»Prodal sem vse, kar sem lahko. Nato so se delnice znova podražile, in sicer na precej visoko raven. Razčistilo me je. Imel sem prav in narobe.
Mimogrede, Edwin Lefebvre je pravi pisatelj in kolumnist. Intervjuiral je Jesseja Livermora in na podlagi tega intervjuja napisal to knjigo. Livermore ima tudi knjigo, ki jo je napisal sam, vendar se zdaj ne spomnim naslova. Zagotovo ni profesionalni pisatelj in to se vidi.
Slišal sem nekaj govora, tudi od Lacey Hunt, ki kaže, da je temu verjetno tako.
nočem tega Banke trenutno poskušajo privabiti več depozitov in razširiti svojo ponudbo, zlasti s prodajo borznih potrdil novim strankam, namesto da bi ponudile višje stopnje obstoječim strankam (ki še vedno plačujejo davek na zvestobo). Banke so imele dovolj časa, da povečajo to vrsto financiranja na debelo, in to tudi počnejo. Ko pogledam posredniški CD za izdelek, ga vidim na svojem posredniškem računu z obrestno mero od 4,5 % do 5 %. Banke se zdaj borijo za depozite. V skladih denarnega trga je veliko denarja in če banke ponudijo višje obrestne mere, bodo prisilile, da se del gotovine premakne iz skladov denarnega trga na CD-je in varčevalne račune. Banke tega nočejo storiti, ker jim to poveča stroške financiranja in povzroči pritisk na njihove marže, vendar to počnejo.
»Še vedno čakamo na kakršen koli znak Feda, da resno razmišlja o dokončni prodaji MBS, da bi povečal prenos na 35 milijard dolarjev na mesec. Po trenutni stopnji bo moral prodati med 15 in 20 milijardami dolarjev na mesec. več guvernerjev Feda je omenilo, da se bo Fed morda sčasoma premaknil v to smer.«
Ne glede na to, kako preziram Pow Pow, mu bom priznal, če bodo lahko začeli. Upamo, da bo to res vplivalo na padanje cen stanovanj in pospešilo sedanji tempo padanja cen. Vprašanje je, zakaj so tako dolgo čakali na začetek? Ali ne bi Fed mogel začeti prodajati MBS, morda v manjših količinah, ob istem času, ko se začne QT? Vem, da pustijo, da gre samo po sebi, toda če jim res ni všeč, da imajo MBS v svojih knjigah, bi morda mislili, da bi bila promocija in prodaja hkrati najboljša rešitev.
Phoenix_Ikki, težko mi je vedeti, koliko MBS je imel Fed pred letoma 2006-2009. Ali ima Fed kakšno premoženje? Če Fed v preteklosti nikoli ni imel MBS in je hipotekarni trg cvetel, zakaj ima Fedova prodaja svojega MBS zdaj škodljiv učinek na hipotekarne obrestne mere in stanovanjski trg?
Raje imajo stanovanjski dolg kot dolg, ki ni obvezen. Kupovali so tudi podjetniške/junk bonds, čeprav v majhnih količinah, kar prav tako ni spadalo v okvir mandata. Prav tako ne gre za "začasno prekinitev računovodskih standardov mkt na mkt."
Čas objave: 28. februarja 2023